存银行不如买银行股？部分银行股息率超8%

5月份以来，由大行领衔的降息潮快速扩散，1年期定期存款利率最低已跌破1%，达到历史最新低点。中小银行也开始密集降低存款利率，市场上利率高于3%的存款产品已经近乎“绝迹”。

低利率环境下，银行股的高息优势开始凸显。最新数据显示，截至目前，平安银行、民生银行等银行股的近12个月股息率突破8%。收益率上的悬殊，推动“替代效应”持续走强。

不过，随着资金持续追捧银行股，留给高股息率的时间，也许已经不多了。

银行股股息率最高破8%

5月中旬，新一轮银行存款降息潮，快速席卷银行业。

先是5月20日，六大国有行率先宣布全面降息，开启2023年以来的第六波降息潮，不仅中长期存款利率全部降至1.5%以下，1年期存款更是首次跌破1%。

之后，股份行快速跟进，5月22日，12家全国性股份行新一轮存款降息已经全部落地，其中，其中，浙商银行1年、2年、3年、5年期整存整取利率，分别降至1.15%、1.3%、1.55%、1.6%。

而此前多轮降息潮中，动作相对迟缓的民营银行，本轮降息也异常积极，截至目前，微众银行、网商银行、众邦银行等多家民营银行，各期限存款利率也均已跌至“1”字头。比如，5月27日，众邦银行发布公告，将整存整取各期限存款产品的利率分别下调20到30个基点不等，调降后1年、2年、3年、5年期利率，分别为1.35%、1.45%、1.65%和1.70%。

在存款利率节节下挫的大背景下，银行股的投资价值显得格外引人注目。抛开银行股股价去年以来普遍上涨的行情不谈，仅看具有“类固收”属性的股息，已经相当诱人。

以A股42家上市银行为例，数据显示，截至5月27日收盘，42只银行股的股息率，最高已经突破8%，除了垫底的郑州银行由于已经连续4年不分红，股息率为0外，其他排在倒数的几家银行的股息率，也轻松超过目前大行的定期存款利率，比如说，倒数第二的西安银行近12个月的股息率为1.6%。

从具体分布来看，42家银行股股息率整体较高，其中有31家银行的近12个月股息率超过了4%，占比超过7成。相对而言，股份行及部分城商行表现更为出色，两家股份行平安银行、民生银行，以及城商行南京银行，股息率高居榜首，均超过了8%；6家国有大行中，股息率最高的是邮储银行，达到了7.63%；农商行中最高的则是沪农商行，股息率为6.95%。

不过，需要指出的是，银行股整体亮眼的股息率表现，与始于2024年的中期分红密切相关。

2024年以来，监管方多次强调要增强投资者回报，尤其是当年4月份出台的新“国九条”明确提出，要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红，这直接促成了2024年A股银行开始了中期分红。

数据显示，共有包括六大国有行在内的18家银行进行了2024年度中期分红，总分红金额超过2500亿元。而这也直接体现在了股息率上，可以看到，截至目前近12个月股息率排名靠前的银行股，去年基本都进行了中期分红。

高股息率能持续吗？

从数据上看，上市银行的分红规模高居榜首，且仍在增长。

根据2024年年报显示，A股共有3645家上市公司拟进行现金分红，预计年末分红总规模达1.65万亿元。其中，银行、非银金融、石油石化板块的分红规模排名前三，分别达到3733亿元、1097亿元、1071亿元。可见，银行不仅分红规模最大，而且远超第二、三名之和。

而如果进一步将中期分红也计算在内，那么2024年度A股42家上市银行累计分红总额（已宣告）合计约为6315.42亿元，相比2023年度增加181.93亿元。

具体而言，在分红规模上，多家银行继续实施大手笔分红，其中，工商银行年度现金分红587亿元，排名第一；紧随其后的建设银行分红金额达到515亿元。此外，招商银行、农业银行、中国银行分红金额均超300亿元。而在分红率上，2024年度有14家银行的分红比例在30%以上，招商银行最高，达到33.99%。

不过，股息率除了与分红直接相关外，与股价也有密切联系。如果将银行股类比成固收产品，那么，分红则相当于利息，也就是股息，而股价则相当于本金。因此，在股息不变的情况下，股票买入价格的高低，直接影响着股息率的高低。

而一直以来，之所以银行股的股息率表现较好，其实主要是由于长期以来，银行股现金分红率较高，而估值却较低。但随着存款利率的持续下探，在“存银行不如买银行股”的“替代效应”之下，银行股整体开启了上涨周期。

数据显示，今年以来，银行板块延续了去年的强势表现，截至目前累计涨幅约为8%，在申万一级31个行业中位居第四。但与去年的普涨行情不同，今年银行板块内部走势存在明显分化，部分中小银行的涨幅要远高于大行，在今年以来涨幅排名前十的银行中，区域银行占比达到六成。比如，截至目前，青岛银行、渝农商行等区域银行涨幅高达30%左右，而平安银行、华夏银行等大行则是下跌状态。

从目前披露的信息来看，银行股上涨的推手主要是保险资金、公募基金。

数据显示，截至2025年一季度末，在险资的持仓配置中，银行板块的占比已达到27.2%，相较于2023年末增长了4.3个百分点，其中，持股数量达到278.21亿股，总市值则为2657.8亿元，无论是持股数量还是总市值，均在险资所持有的各行业中均位居第一。

而公募基金也纷纷抢筹银行股，数据显示，截至今年一季度末，主动权益基金对银行股的配置比例已经翻倍，从1.2%提升至2.5%，而从个股来看，招商银行、兴业银行、工商银行、宁波银行等多只银行股，均进入公募基金重仓股前100名。

展望后市，当前银行板块的股息率大幅高于十年期国债收益率及银行理财产品收益率，在资产端利率下行的大背景下，高股息银行股仍将是险资、社保等长期资金青睐的配置对象。但在资金持续追捧下，随着股价的持续抬升，银行股的高股息率或将随之进入下行空间。