360金融最新财报：净利润同比增52% 逾期率增加39.4%

从2015年开始涉足金融科技的周鸿祎，大概不会想到，仅仅五年时间，360金融就走进了与主业安全科技相媲美的行列。

3月27日，360金融发布2019年财报，全年净收入为92.2亿元，同比增长107.3%；非美国会计准则（Non-GAAP）下净利润为27.52亿元，同比增长52.8%。前者数据更是显著超过一季度财报预估的80至85亿元的业绩目标。

和腾讯、阿里巴巴比较，360做金融科技稍晚，但奇虎360的流量家底对做信贷业务而言足够自用。2015年之后，360金融的业绩上升趋势几乎是奇虎360流量家底的映射，让360金融在2017年以来三年的营收保持了3位数的同比增幅：2018年、2019年360金融净收入同比增幅分别达到464%、107%；净利润同比增幅分别为624%、52%。

数据来源：360金融财报

如果探究360金融这种超预期发展速度的逻辑，可以从资金、资产、风控这三驾马车上找到动力来源，而且体现在财报数据上是有迹可循的。

2019年结束时，中国金融科技平台的机构资金已成为一堵高企的护城墙。

第四季度底，360金融机构资金占比达到97%；信也科技已经完成全量机构资金切换；乐信、趣店一众的机构资金占比也越来越趋近100%。机构资金的对接几乎成为中国金融科技企业“广积粮、缓称王”的通行策略。

从财报来看，2019年全年，360金融机构资金占比由一季度的79%提升了18个百分点至四季度的97%。

数据来源：360金融财报

合作机构资金多寡的背后，一定程度上是公司市场议价能力的体现。

金融机构在开展业务时通常会谨慎首选行业内的头部平台。四季度在市场波动的大环境下，与360金融合作的金融机构数量不降反升，由三季度74家增至四季度的81家。合作渠道的持续拓宽令资金成本继续走低，降幅在2019年全年超过100BP。

此外，360金融在四季度还发行了累计10亿元人民币的ABS，全年ABS发行达23亿元。在2020年1季度疫情期间，又逆势发行了一期5亿元人民币的ABS。

从战术角度来看，360金融一面在增强机构资金对接，也一面调整风控策略，以达到对营销体系的提质增效，四季度360金融整体营销费用从9亿元降低至4.32亿，单位获客成本由246元降至228元。

这仍是一个看实力与背景的战场。

早在周鸿祎决心做360金融之前，奇虎360就是一家以网络安全业务著称的公司。

这种安全科技在360金融身上仍有所延续。2019年Q1-Q4，360金融的M3逾期率数据由0.94%上升到1.31%，同期趣店D1逾期率约13%。前者这一数据尽管有所提升，但仍是几家已公布2019年财报的上市同类平台中较低的。

数据来源：360金融财报

360金融风控的底色，很大一部分仍来自做安全科技的奇虎360。市场上，奇虎360连接了十亿台以上设备，五亿以上月活用户。这一数据与BAT的C端数据相比或稍有逊色，相较其他几家同业上市机构则高人一筹。

360金融正是利用奇虎360积累下来的技术经验，研发了基于人工智能的风控全流程技术平台，旗下360借条、360小微贷和360分期等针对不同贷款人群，确立了产品分级。

目前，360金融的科技服务促成的交易额所占放款额总量由2019年初的0.8%跃升到年底的22％。在贷后环节，78%的催回金额为智能机器人自动完成。这些在2019年四季度市场波动和2020年一季度新冠疫情来袭时，保障了其业务正常运行。

在资产上，风险控制和客群把关，成为决定资产质量优劣的关键。

从数据来看，过去一年360金融获客突飞猛进。2019年撮合贷款总额1986.67亿元，比2018年959.8亿元增长107%。截至2019年底，累计注册用户1.35亿，较2018年年底7880万增长71.3%；授信用户2472万，较2018年年底1254 万增长97.1%；借款用户累计达到1591万，较2018年828万增长92.1%。

数据来源：360金融财报

在用户信赖度上，360金融用户复借率已由2018年的57.9%上升到71.8%，这一数据的提升，意味着风控建模、贷后管理的有效性将提高。

实际上，衡量风险变化的关键指标D1入催率，360金融为6.77%，较上年同期6.93%有明显下降，它风控策略已帮助其穿越四季度的市场波动。

风控、资金、资产是消费金融业务相互配合的三驾马车，三马齐驱折射出整体运营效率的提高，这意味着360金融在快速增长的同时也实现了高质量的增长。

在互联网金融行业头部效应越发明显的当下，资金、风控和资产质量的稳健性也正促使360金融成为受益最大的平台之一。