尽管深受资本青睐，但此时可能并非上市的最佳时机，3月31日，国内大数据金融服务商百融云创科技股份有限公司（以下简称“百融云创”）在港交所挂牌上市，发行定价31.8港元，百融云创此前IPO募资规模近40亿港元，获150倍的超额认购，被认为是今天的"大肉签"。

然而，看似火爆的认购并未支撑起百融云创的股价，上市首日，百融云创开盘即破发，股价一路下探，截止收盘，百融云创跌幅达16.04%，总市值为132.24亿港元，“打新”的股民血亏。

实际上，百融云创开盘暴跌背后，是公司存在多重隐患，盈利能力不佳；监管趋严，面临监管危机和用户数据保护的挑战；信用贷频繁被投诉存在高利贷、暴力催收等各方面问题。

累计亏损超7亿 主营业务监管趋严

成立于2014年3月的百融云创，号称是国内领先的金融科技应用平台公司，主要赋能金融机构数字化创新和转型，助力普惠金融，根据弗若斯特沙利文报告，按2019年收入计，百融云创是中国内地最大的独立金融大数据分析解决方案供应商。

据其招股书显示，截至 2020 年 9 月 30 日，百融云创在中国累计为逾 4200 名金融服务供应商客户提供服务，包括绝大部分国有银行、逾 650 家区域银行、绝大部分消费金融公司、逾 90 家主要保险公司及其他多家金融服务供应商。

基于此，近三年百融云创营收持续增加，2017年至2019年分别实现 3.54 亿元、8.58 亿元及 12.62 亿元的营业收入，收入的增长主要由于核心客户数目及其单客年均收入增加。

值得注意的是，百融云创招股书出现前后数值不符，对比如下两图数值，发现无论是收入总额还是年/期内亏损，图一数值均比图二数值整整少了三位数，以2019年的收入来看，图一的数值为126.19万元，而图二的数值为12.619亿元，两者相差超12.6亿元，按出现频率较高的图二数值来看，图一的人民币单位应为“百万元”而不是“千元”。

但营收在逐步增加的同时，百融云创却处于持续亏损状态，2017至2019年，百融云创净亏损分别高达3.53亿元、1.82亿元、0.94亿元。

受疫情影响，2020年前三个季度，百融云创不仅收入急速下滑，前三季度实现收入7.64 亿元，同比减少17.14%，而且净亏损扩大至1.16亿元。

也就是说，近四年来，百融云创累计亏损超过7.45亿元，而值得注意的是，百融云创称，“我们日后或会继续录得亏损净额及负经营现金流量”，此外，其他因素可能对其财务状况造成不利影响。

“屋漏偏逢连夜雨”，百融云创主营业务监管趋严，公司正面临监管危机和用户数据保护等挑战。

招股书显示，百融云创收入来源于四个方面：数据分析服务、精准营销服务、保险分销服务和其他，其中数据分析服务为最大来源，2017年至2020年，该服务分别贡献了3.14亿元、4.06亿元、5.22亿元、5.32亿元的收入，占总收入的比例达到88.7%、47.3%、41.4%、46.8%。

作为百融云创目前的营收大头，数据分析服务受到的监管影响较大，近年来，因个人隐私泄露导致的人身、财产安全被侵犯事件频发，监管不断加强个人信息保护，包括《个人信息保护法（草案）》等法案、条例都在密集制定当中。

百融云创表示，“我们面临不断变化的监管环境及用户对数据隐私及保护的态度所带来的挑战“，“实际上或被指控未能遵守数据隐私及保护的法律法规可能对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响”。

投诉量居高不下曾入股暴力催收公司

事实上，尽管百融云创将自己定位于科技公司，服务于金融业数字化，但近年来却因自身开展的信贷业务风波不断。

其旗下不仅有贷超导流平台“榕树贷款”，还有自营的贷款平台“虾球借钱”，两者的运营主体分别是广州数融互联网小额贷款有限公司和深圳数趣科技信息有限公司，两者均为百融云创的全资子公司。

有消息称，百融云创的经营策略主要就是通过金融科技业务(营销、风控等产品及服务)服务金融机构，从而获取到数据，与自身的贷款类业务最终形成商业模式闭环，不过随着个人信息的保护日益趋严，未经过用户授权的数据直接使用是否会涉及侵权等行为还有待明确，也许百融云创想象的商业闭环并不容易实现。

此外，在投诉平台上，关于榕树贷款的投诉量居高不下，新浪黑猫投诉上，榕树贷款投诉帖1230个，涉及高额利息、暴力催收等投诉。

值得一提的是，百融云创子公司曾入股的一家催收公司因牵涉“套路贷”，被警方查处，2019 年 11 月，山东潍坊诸城警方打掉了以杜某某为首的涉黑社会性质犯罪团伙，据警方通报称，自2013年以来上海敬庸公司违法放贷，违背借款人意愿，强行收取“砍头息”，肆意制造违约，同时将部分催收业务外包给信雅乐达等催收公司，放任其暴力催收，涉嫌非法吸收公众存款罪、诈骗罪、敲诈勒索罪、侵犯公民个人信息罪。

工商资料显示，信雅乐达第三大股东是百融至诚(北京)信用管理有限公司，第五大股东是北京大成鑫越投资控股有限公司，而两者都曾是百融云创的全资子公司。

2020年8月13日，百融云创曾发布声明称，媒体报道的涉案企业均不是我司投资的企业，涉案企业的法人股东系我司历史上纯财务投资的企业，目前我司已撤资，不存在任何关联关系，对于从事违规经营的投资企业，我司会追究其法律责任。

而在招股书中的风险提示环节中，百融云创也提到了“有关互联网逾期债务催收的法规”问题，称任何不当的逾期债务催收行为均可能会令公司承担责任及对公司声誉造成负面影响。

明星股东大牌云集

不过，作为内地最早提供云原生风险评估服务的独立服务平台之一，百融云创在赴港上市前，总计完成了 5 轮融资，融资规模超过 12 亿，其背后的明星机构更是大牌云集，包括高瓴资本、红杉资本中国、IDG 资本、中金公司等在内。

2014 年 12 月，成立尚不足一年的百融云创即完成数千万人民币的 A 轮融资，投资方有高瓴资本、IDG 资本等；2015 年 10 月，百融云创完成高达 2 亿人民币的 B 轮融资，红杉资本中国亦在其中；2016 年，百融云创完成 B+ 轮融资；2018 年 4 月，完成 C 轮 10 亿人民币的融资，该轮融资由国新科创基金领投，老股东红杉资本追加了投资。

根据招股书显示，在百融云创上市前的股东架构中，百融云创创始人、董事长兼 CEO 张韶峰持股 26.73%，公司非执行董事柏林森持股 1.59%，高瓴资本持股 12.39%，国新基金持有 12%，其他包括红杉、中金公司、华兴资本、IDG 等在内的投资者合计持股 47.29%。